Lourdes Álvarez de Toledo es Principal en JME Ventures. Ha dedicado su carrera al Venture Capital, tras haber pasado más de 4 años en la Fundación José Manuel Entrecanales y 5 en JME Ventures. Con esta trayectoria, ofrece una visión realmente interesante sobre cómo selecciona JME Ventures sus inversiones, así como su perspectiva acerca del futuro del emprendimiento español y dónde pueden encontrarse las oportunidades en un futuro próximo.
Conozcamos un poco más a Lourdes:
¿Cómo explicarías lo que hace JME Ventures a un inexperto en el área?
JME es una gestora de capital riesgo, que gestiona más de 100M€ repartidos en tres fondos (creados en 2012, 2016 y 2020). El Fondo desde el que estamos invirtiendo actualmente tiene un tamaño de 60M€. Este dinero es aportado por diferentes inversores: family offices, personas a título individual, instituciones públicas, etc. Los fondos disponibles se destinan a invertir en compañías de reciente creación, formando una cartera entre 20 y 30 compañías invertidas, con el objetivo de ayudarlas a crecer y vender nuestra participación en un horizonte de entre 5-10 años.
Un fondo de Venture capital se caracteriza por gestionar activos de muy baja liquidez (horizonte temporal de 10 años) y muy alto riesgo, lo cual hace que debamos ofrecer a nuestros inversores una rentabilidad significativamente más elevada que la que existe en mercados líquidos y de menor riesgo.
JME lanzó su primer fondo en 2012, y hasta la fecha hemos invertido en más de 40 compañías en todo tipo de sectores, desde bootcamps para programadores, cohetes para lanzamiento de nanosatélites, impresoras 3d, fintech, ciberseguridad, educación y un largo etc.
¿Qué virtud diferenciadora crees que debe de explotar JME Ventures?
Diría que son muchos factores que se han traducido en que JME tiene una muy buena Marca en el sector.
Experiencia: Aunque formalmente el primer fondo se constituyó en 2012, JME es la continuación de la labor iniciada por la Fundación José Manuel Entrecanales, que comenzó a invertir en startups en 2010. Hasta la fecha hemos invertido en más de 40 compañías. Los miembros del equipo llevamos ya muchos año en venture capital, hemos visto triunfar y fracasar a muchas compañías, y eso son da mucha perspectiva a la hora analizar y gestionar compañías.
Por otro lado, hemos obtenido muy buenos retornos del primer fondo, habiendo vendido 6 compañías de un total de 16, y teniendo aun algunas muy prometedoras por vender. Esto nos ha permitido levantar fondos adicionales para seguir operando.
Tenemos un dicho internamente que es: Trata de sumar valor, pero si no puedes sumar: nunca restes! Lo tenemos grabado a fuego e intentamos que así sea. Esto al final se traduce en que por lo general mantenemos una muy buena relación con los emprendedores, tanto con los founders de nuestro portfolio, como con otros emprendedores del ecosistema. Esto no impide que tomemos decisiones delicadas, pero siempre pensando en el bien de las compañías que invertimos.
¿Qué valoras más de una startup para medir su potencial?
Nuestro análisis se enfoca en tratar de entender si la compañía que analizamos tiene el potencial de llegar a valer +200M€ en los próximos 7 años. Para llegar a esta conclusión, tratamos de tener en cuenta todos los factores de riesgo y palancas de crecimiento claves (calidad del equipo gestor, propuesta de valor, tamaño del mercado, crecimiento pasado, palancas de crecimiento a futuro…). Ninguna es condición suficiente, y ninguna es condición necesaria. Sin embargo, si tuviera que destacar un factor, para mí es: la defensibilidad. Es decir, que la propuesta de valor sea lo suficientemente diferencial de manera que a medida que creces puedas crear efectos de red o barreras de entrada para terceros. Si esto no se cumple, es muy complicado llegar a los valores de compañía que necesitamos.
¿Qué virtud debe explotar el emprendimiento español?
Lo que voy a decir no es nada nuevo, pero es algo que vemos casi a diario: el emprendedor español es capaz de crear producto de muy buena calidad con una eficiencia de costes asombrosa. Eso es algo que tenemos que saber explotar, con mayor ambición, yendo directamente a los mercados más grandes, contratando talento con experiencia internacional, levantando el capital necesario para expandir el proyecto en condiciones.
¿Qué sectores te parecen más atractivos a la hora de invertir actualmente?
Nosotros al invertir principalmente en España, no enfocamos nuestras inversiones en sectores concretos, porque creemos que dentro de cada sector hay inmensas posibilidades de innovación. ¿Es atractivo invertir en Agtech? Pues depende de la innovación propuesta. Quizás diría que las empresas que más atractivas me parecen son aquellas que tienen el potencial de ser líderes en el nicho en el que operan. Actualmente estamos viendo nuevas tendencias interesantes como empresas de “revenue-based financing”, democratización de estudio de genética o computación cuántica.
¿Ves la situación actual como un momento delicado o como una oportunidad para invertir en startups?
Ambas. El COVID no ha dejado indiferente a nadie. De nuestro portfolio, para algunas compañías la situación actual ha sido un momento delicado (incluso devastador) y para otras ha sido una inmensa oportunidad, pero en todas ellas, para bien o para mal hemos tenido que redefinir un nuevo presupuesto post-covid.
Por el lado de la demanda de dinero (nuevas startups) notamos cierta normalidad en el número de proyectos nuevos que están surgiendo. Por el lado de la oferta (los fondos de inversión) coincide con que muchos de los fondos de venture capital (Kibo, Seaya, Kfund, Samaipata, Adara y nosotros) hemos levantado nuevos fondos en 2020, por lo que actualmente hay mucha liquidez en las fases iniciales de las startups y por tanto, a nivel de acceso a la financiación, considero que es un buen momento para iniciar un proyecto.
Un emprendedor al que admires ¿Por qué?
Destacaría dos:
1. Antonio Espinosa de los Monteros (CEO de Aura) : aunque no le conozco personalmente, para mí es un referente de cómo poner el talento personal al servicio de la comunidad.
2. Pepita Marín (CEO de We are knitters): Tiene una personalidad enormemente atrayente: irradia alegría, luchadora, buena persona, y con liderazgo.
¿Te has planteado alguna vez fundar tu propia startup?
Sí me lo planteo, pero nunca en solitario (tengo muchas carencias que debería reforzarlas con otro perfil), y sólo si fuera para lanzar algo que realmente me apasione (no necesariamente una startup). En los casi 9 años que llevo en venture capital, he visto a mucha gente sufrir más de la cuenta. Para emprender es necesario tener cabeza fría para no aferrarse a ciegas a un proyecto que no funciona y colchón financiero a nivel personal, para que las situaciones de estrés laboral salpiquen con menos fuerza a tu entorno personal.
