El mercado de los créditos de carbono lleva años en boca de todos. Sin embargo, no es nada sencillo conocer la situación real del mercado. Profundizamos en el mercado de los créditos de carbono, entrevistamos a los principales inversores de venture capital europeos en el sector y te contamos todo sobre las startups que están innovando en esta industria. El mercado de los créditos de carbono es uno de las principales verticales dentro del Climate Tech.
¿Qué son los créditos de carbono y cómo funcionan?
Los créditos de carbono son un instrumento financiero que permite a empresas y países compensar sus emisiones de gases de efecto invernadero. Funcionan como un “permiso” de emisiones: por cada crédito que posea una compañía, tiene derecho a emitir una tonelada de CO2 o el equivalente de otro gas de efecto invernadero y ser Net Zero.
Su objetivo es penalizar a los contaminadores y recompensar a los proyectos que reducen o eliminan el CO2. Sin embargo, no existe un sistema global unificado para estos créditos, ya que existen varios mercados independientes y estándares diferentes.
Mercado obligatorio VS mercado voluntario
Los mercados de créditos de carbono se dividen en dos categorías principales:
El mercado obligatorio de créditos de carbono es utilizado por empresas y gobiernos que, por mandato legal, deben compensar sus emisiones. En Europa (EU ETS), además de gobiernos, incluye empresas de energía, industria pesada y aviación y los precios rondan los 100€ por crédito.
El mercado voluntario de créditos de carbono permite a las empresas privadas y a particulares adquirir compensaciones de carbono de manera voluntaria, para conseguir objetivos de emisiones Net Zero. Es decir, permite a las empresas reducir las emisiones de gases de efecto invernadero al mínimo y compensar el resto. Los precios son de lo más variados, según su origne.
Players dentro de la cadena de valor
Empresas con compromisos Net Zero: Necesitan comprar activamente créditos de carbono para cumplir sus objetivos de compensación de emisiones.
Brokers: Intermediarios que ayudan a las empresas a medir, determinar objetivos y crear carteras de compensaciones de carbono y a comprar créditos de carbono en el mercado.
Verificadores: Fundaciones que supervisan el registro y la verificación de los proyectos de compensación de carbono.
Promotores: Trabajan con propietarios de tierras para evaluar proyectos, atraer inversores y desarrollar/vender los créditos generados.
Marketplaces: Plataformas para el suministro de créditos de carbono. También participan en la verificación y la calificación.
Web3: Utilizan la tecnología blockchain para mejorar la transparencia y la liquidez del mercado.
Carbono evitado VS Carbono eliminado
En el mercado voluntario, una tonelada de carbono evitada y una tonelada de carbono eliminado puede ponderar de la misma forma para que una empresa pueda ser considerada Net Zero.
Podemos generar créditos de carbono por evitación/reducción de CO2 a través de proyectos de generación de energías renovables o de eficiencia energética o de eliminación de CO2 mediante tecnología o de forma natural, como la agricultura, donde las startups pueden gran peso.
Desde un punto de vista crítico, en esta imagen podemos ver como, para una empresa que quiere ser Net Zero, no tiene nada que ver evitar una tonelada de CO2 versus eliminar una tonelada de CO2.
Existe un gran debate debido a la falta de claridad y consenso internacional sobre los créditos de carbono. Cuando una empresa afirma ser Net Zero, a menudo no está claro si esto incluye solo sus emisiones directas o también las indirectas de su cadena de valor. Además, puede ser difícil determinar si los créditos que utiliza son para evitar o eliminar emisiones, y si estas eliminaciones son a corto o largo plazo
Cifras globales 🌍
No es sencillo conocer el tamaño del mercado voluntario. La opacidad del mercado es enorme, por lo que las cifras no son nada claras. Según Bain, usando como fuente Verified Carbon Standar y Gold Standard, los dos principales estándares y registros a nivel mundial, se ofertaron casi 150 millones de créditos durante 2021 y 2022, que no hubo apenas crecimiento.
Según BCG a principios de 2023, el mercado voluntario vio transacciones por más de $2bn, cuadriplicando el volumen de 2020 y mostrando un crecimiento sólido en 2022. Morgan Stanley, por su lado, indica que ya era de $2bn por 2020 y que llegará a $250bn en 2050.
Si tienes fuentes más fiables y transparentes, happy to learn!
Por otro lado, según Refinitiv, compartido por Reuters y S&P, el mercado obligatorio transaccionó €289bn en 2020, €760bn en 2021 y €865bn en 2022.
Podríamos decir que el mercado obligatorio es inmensamente más grande que el voluntario y es que 21% de las 2000 mayores empresas del mundo se han comprometido a ser Net Zero, pero no pueden conseguirlo únicamente mediante la reducción de emisiones.
Opinión del Venture Capital 💸
Más allá de los datos, he pedido su tesis sobre el mercado a dos de los mayores Venture Capital de Europa especializados en Climate Tech: Arjun, de A/O y Patrikas, de Contrarian Ventures. Todo ha sido traducido al castellano.
Patrikas Feiferas, de Contrarian Ventures, uno de los principales Venture Capital de ClimateTech en fase Seed en Europa:
Los mercados voluntarios de carbono (MVC) han visto más movimiento y desarrollo en los últimos 2 años que en los 10 años anteriores juntos. El último mapa del mercado nos da una buena idea de lo sofisticado que ha crecido este mercado en comparación con lo que se tomaba como norma (ahora heredada) hace sólo unos años. Los gobiernos también están entrando en escena: países como Gabón, Papúa Nueva Guinea y Belice han creado recientemente un marco a través del cual los gobiernos pueden emitir créditos de carbono y venderlos a otros países o empresas.
Sin embargo, la aparición de nuevas empresas en el sector y nuevos Venture Capital no han satisfecho aún las expectativas generales de los participantes en el mercado: la emisión global de créditos de carbono disminuyó un 21% en 2022, impulsada por el aumento del escrutinio público y el cuestionamiento de la calidad. La falta de consenso mundial sobre las variables reales que determinan el precio exacto (y, suponiendo, la calidad) por tonelada de CO2 eliminada queda muy bien ilustrada por la variación actual del precio de los créditos de carbono, ya que oscila entre los 10 dólares de las eliminaciones basadas en la naturaleza y los más de 1.600 dólares de algunas eliminaciones tecnológicas como la captura electroquímica de CO2 oceánico.
Es difícil saber cómo evolucionará el mercado en el futuro, pero una cosa está clara: tiene que haber confianza entre todos los actores del ecosistema para que este mercado se convierta en lo que todas las nuevas empresas están proponiendo: «100.000 millones de dólares para 2030». Para tener una presencia significativa en el mercado, el actual «salvaje oeste» de la MVC debe contar con una infraestructura decente, como vemos en cualquiera de los mercados financieros establecidos hoy en día. Como parte del movimiento, ya hemos visto surgir agencias de calificación crediticia (por ejemplo, BeZero Carbon), plataformas transaccionales API (por ejemplo, CHOOOSE), plataformas de medición, notificación y verificación (por ejemplo, Marvin) y registros novedosos (por ejemplo, Isometric). Estos son sólo algunos de los pilares fundamentales de la futura infraestructura de MVC que necesitamos. En última instancia, todo se reduce a aumentar y facilitar la transparencia y la exactitud de los datos, lo que a la larga desbloquearía la financiación de la oferta de alta calidad y reduciría el riesgo de las preocupaciones del lado de la demanda.
Arjun Jairaj, de A/O, el mayor Venture Capital europeo de descarbonización residencial:
Naturalmente, el mercado de compensaciones en los mercados voluntarios está siendo impulsado por los crecientes compromisos corporativos de reducción a cero. Has dado en el clavo hablando sobre la opacidad del mercado.
Creemos que a medida que estos mercados maduren y se sometan a un mayor escrutinio, se producirá una huida hacia la calidad. Es decir, no todas las compensaciones deben tratarse como iguales. Creemos que las soluciones de eliminación basadas en la naturaleza, como el secuestro químico del suelo y el biocarbón, son especialmente prometedoras, ya que equilibran la escalabilidad, el coste y la eficacia.
Podemos entrar en este mercado tanto directa como indirectamente. Por un lado, invertir en empresas emergentes de Direct Air Capture (DAC) que intentan crear soluciones de eliminación rentables y escalables, y por otro, en mercados o intercambios comerciales.
Hay oportunidades interesantes para reducir el coste de la verificación, el cumplimiento y la normalización de las compensaciones, con el fin de crear un producto comercializable que pueda apoyarse en el fuerte interés de los mercados de capitales a lo largo de todo el ciclo de vida, desde el desarrollo del proyecto hasta la retirada del crédito. Así pues, la transparencia y la mejora de los métodos de medición y seguimiento son aspectos interesantes. Nuestra empresa en portfolio, Satellite Vu, forma parte de un número creciente de proveedores de datos e imágenes por satélite que pueden ayudar a reducir el coste del seguimiento y la verificación de proyectos de eliminación a gran escala en zonas remotas.
Además, la larga duración y el riesgo en estos mercados también hacen que los seguros sean un área apasionante. Nos gusta el equipo de Kita, que está desarrollando los primeros productos de seguros para participantes en Mercados de Carbono Voluntarios (VCM). Los compradores de compensaciones están expuestos a diferentes riesgos, como de duración, de suministro incompleto y geopolítico.
Las empresas que están encontrando nuevos casos de uso para los bioproductos de la captura y eliminación de carbono, desde el uso del biocarbón como aglutinante para materiales sostenibles o para aplicaciones industriales del CO2, también contribuyen a reducir el coste y a justificar económicamente la inversión en proyectos de eliminación. Este es también un sector del mercado al que merece la pena prestar atención.
Y por último, como contrapunto a la forma en que funcionan actualmente los mercados, hay algunas empresas que creen que los incentivos actuales no están bien alineados. Las compensaciones son creadas y retiradas por las empresas, mientras que las acciones de los consumidores son a menudo responsables de las emisiones en primer lugar. Empresas como Future Green, de Estados Unidos, intentan provocar un cambio de comportamiento sostenible y duradero recompensando a los particulares por reducir las emisiones a partir de sus decisiones de compra.
Startups en España 🇪🇸
Esta vertical tiene el potencial de crear algunas de las mejores startups españolas. Estas son algunas de las principales startups dentro del mercado de los créditos de carbono en España:
Growth Stage 🦅
ClimateTrade: Plataforma que permite a las empresas e individuos compensar su huella de carbono comprando créditos de carbono verificados, utilizando la tecnología blockchain para garantizar la transparencia y eficiencia del proceso. Fundada en Valencia en 2017, con unos 50 empleados y casi €10M levantados.
Early Stage 🐤
Dcycle: Plataforma para que ayuda a las PYMES a medir la huella de carbono, implementar acciones, compartir los resultados y compensar mediante créditos de carbono desde la propia plataforma. Fundada en Madrid en 2019, con unos 25 empleados y casi €1M levantado.
CleanCarbon: Convierten residuos orgánicos en energía a través de un proceso llamado gasificación a ultra alta temperatura (UHTG). Aplicando blockchain, vinculan su token CARBO a las emisiones de CO2 evitadas. Fundada en Canarias en 2021, con unos 15 empleados.
AirCO2: Marketplace que conecta a empresas que buscan compensar su huella de carbono con propietarios de bosques que pueden absorber CO2. Los propietarios pueden monetizar sus bosques y las empresas pueden compensar sus emisiones de forma local. Fundada en Pontevedra en 2021, con unos 10 empleados.
Forest Bank: Plataforma que permite tanto a individuos como a PYMES compensar su huella de CO2 mediante la plantación de bosques, permitiendo vender los bonos de carbono producidos por los árboles que plantan. Fundada en Cuenca en 2022, con unos 10 empleados.
Reforestum: Plataforma que permite a individuos y empresas calcular su huella de carbono y compensarla a través de proyectos de reforestación. Monitorean en tiempo real la salud y la neutralización de carbono de los proyectos a través de satélites. Fundada en Valladolid en 2017, con unos 10 empleados.
Azolla Projects: Plataforma que ayuda a los agricultores a implementar prácticas de agricultura regenerativa, capturar CO2 y generar créditos de carbono. Fundada en Barcelona en 2020, con unos 7 empleados.
Coolx: Software de medición de densidad forestal para optimizar su análisis, gestión y conservación. Permite obtener estimaciones precisas y con datos precisos acerca de las reservas de carbono en los bosques. Fundada en Málaga en 2022, con unos 8 empleados.
Seed Stage 🐣
Neutral Farming: Plataforma que recompensa a los agricultores que implementan prácticas agrícolas regenerativas. Miden y verifican la captura de carbono, generando créditos de carbono. Fundada en Madrid en 2023, con unos 4 empleados.
Orygen: Plataforma que identifica y conecta a propietarios de terrenos con desarrolladores de proyectos forestales que puedan generar un impacto positivo medioambiental y créditos de carbono. Fundada en Madrid en 2022, con unos 4 empleados.
Carbon Glance: Plataforma de pricing inteligence para el mercado de créditos carbono. Ayuda a las empresas a calcular el coste real de sus emisiones y a entender su exposición a los mercados de carbono. Fundada en Escocia (pero con cofundador y CEO español) en 2023, con unos 4 empleados.
Absorved: Desarrollando un bioreactor modular para capturar CO2 a través de un proceso de fotosíntesis con algas y convertirlo en biocombustibles y otros productos. Permite vender créditos de carbono generados a través de este proceso. Fundada en Madrid con 2023, con 6 empleados.
